我是93年5月底募集了第一支2千万美元的基金，之后就开始投资，到现在已经有25年。我一直跟别人说，我是90后，因为我是91年11月6日参加IDG。在参加IDG之前，我在波士顿一本叫《电子导报》的杂志社里工作，后来该杂志还出了中文版，我当时在英文版工作就跑硅谷。

当时在硅谷，有很多生产半导体元器件的公司。我最大的收获就是知道了什么叫VC（风险投资），那个时候我们杂志还办了一个专栏，是写亚太地区的风险投资。

1991年，我回国了，彼时国内还不知道什么叫VC。我本科是在湖南大学读的，我的同学有很多在深圳，他们想创业，我说你们去找VC吧，但大家都不知道VC干什么的。

我那个时候回国有两个梦想：

一个想办更多的专业杂志，把硅谷128公路那些成功的信息介绍到国内来。

第二个想做VC，IDG麦戈文董事长跟我一谈，一拍即合，我就加入了IDG，回国来做这两件事。

1 情怀or理性，投资人该怎么选？

现在有个说法，赔钱的生意不少是因为只讲情怀的缘故。我现在还碰到很多的人，（投黑马 Tou.vc 专注于文创领域的众筹平台）你要是做公益和慈善，就说你很有情怀。

作为基金以赚钱为目的，绝对不会因为情怀而去投资；作为一个职业投资人，其实情怀和你的投资是两回事，如果一个人是为了情怀而投资的话，我觉得最好是在政府基金工作，不要在一个私营基金里面工作。

我觉得现在出现了一个误区，很多人都觉得投早期都可能是情怀，但我认为做任何一件事还是要有情怀。就像我当年回国的时候，我跟麦先生去谈，想做杂志。后来我想做VC，我之前从来没有做过，他还是投资了我，我觉得这就是一种情怀。

因为这个情怀，更多的是你大概有一个方向，然后感染了给你钱的人。所以我觉得情怀和商业是不矛盾的。只是在评估项目的时候，我们一定要对市场、对产品做理性的分析和判断。

这个问题其实涉及到一个投资非常根本性的问题，就是投资的本质是一个理性的决策，所以在理性决策中，你的情绪化到底扮演不扮演一个角色，或者扮演一个角色到什么样的程度？我觉得这其实是任何一个职业投资，包括风险投资每天都会面临的一个问题。

从本质上来讲，投资是一个理性的选择。你作为一个职业经理人管理LP的钱，LP投你不是投情怀，是为了赚钱。你的履约责任是要赚钱，而不是投情怀。每个人都不可以做到百分之百的理性，可能我们在选择一个投资方向时，比如我是环保主义者，我就很自然地对环保和教育的这些行业有偏向。

作为一个理性的投资人，实际上在我们考虑每个选择项目标准的时候，其实不应该降低标准。我们对项目的选择有一个最直接的问题，如果一个项目符合你的情怀，但是你知道投进去以后，一定要赔钱的，你投还是不投？我觉得这是现实存在的抉择。作为一个职业投资人，在我们做投资决策的过程中，应该尽可能把我们情绪化的东西摒弃。

2 投资人的终极目标该是做百年老店吗？

巴菲特今年80多岁了，投资这个职业是越老越值钱 ，不像运动，也不像媒体，媒体人老珠黄就不值钱了。做投资的好处就是你可以干得很久，就像运动中的高尔夫一样，打到80岁都可以打，其实不需要退休.但是你的工作上可能要有一些分担，并不一定要退休。

任何一个行业都会想要做百年老店，从92年开始算，我们做了25年，我们还有75年要走。我肯定不能再干75年，我们IDG资本有个系统，就是即使公司的主要创始人离开去做别的事情，公司还能运作下去。任何一个公司做到最后，就是一个品牌。今年我们IDG资本做了IDG全球投资业务的并购，我们的并购就是延续了IDG的品牌。

我在想，我们基金能否持久？

有一天我不在了，但是IDG资本还在，这是第一。

第二， 我希望我们投的项目在很多年以后，当我们都退出了，它们还能够持久。

例如我们投的百度和腾讯，尽管我们都退出了，但我希望他们百年以后都还在。

科技类的公司是极其残酷的，举一个例子来说，微软可能过些年就不存在了，但是比尔盖茨基金还会存在。历史上来看，最没有地位的是商人，活着的时候赚了一些钱，并没有留下什么东西。 可是美国一些企业家，像洛克菲勒和卡耐基，留下的是他们的基金会。

3 投资人遇到的坑

做投资蛮重要的一点，是我们要有敬畏之心 ，要对我们的投资人LP要有敬畏之心，对我们投资的公司要有敬畏之心，对我们从事的事情要有敬畏之心。现在几乎全中国人民都是投资人， 我觉得当下最大的坑，可能是我们对所从事的行业缺乏敬畏之心。

我一直在说，投资本身就是一个遗憾的行业，为什么呢？投错了，会说当年我为什么投；投对了，会想当年为什么投少了，或者退出太早了。所以我就觉得人生千万不要活在遗憾和焦虑之中，对我来讲没有什么可遗憾的，每天开心就好。做投资一定要有一个好的心态。

对人品的识别是永远存在的一个课题。 我们在行业里做了20多年，比较难的就是看人，人是有隐秘性的东西，有两重性，人又是可变的，所以对于人的识别和判断，仍然是我们投资上很大的一个坑。

4 投资永远有机会

我刚入行的时候，最牛的公司不是微软，也不是苹果，而是摩托罗拉。所有企业都想做成百年，但其实不现实。那么现在BAT涉足了各个领域，创业者还有发展的空间吗？尽管大家都在布局，但我坚信，没有任何一个公司能够永远通吃，尤其是技术型的公司。PC的技术是谁发展出来的？是IBM。可是硬件赚钱最多的是因特尔，软件赚钱最多的是微软。IBM的PC业务最后被联想收购了。这也说明，对于大的上市公司而言，即使它拥有一些新技术，但是它的“副业”很难打过别人的“主业”。

所以说， 每一代的创业者都有每一代的机会，千万不要把BAT当作永远不可逾越的三座大山。 BAT很牛，但他们的国际化路线还可以继续拓展。90%的销售额仍然来自国内，未来得走国际化路线才可以。我认为B2B的领域也有很大发展空间，现在大家都是对个人服务。B2B其实更容易国际化。

没有任何一家公司能够通吃，永远有机会投出下一个BAT级企业。投出下一个BAT、甚至比BAT更牛的公司，这些是我的工作，我的职责所在。

投资人（ GP ）不能唯利是图。另外，出资人（ LP ）的素质也很重要。 IDG 资本的出资人里面，很多是退休基金和公益基金。出资协议里，（投黑马 Tou.vc 专注于文创领域的众筹平台）除了对回报率有一定要求外，还注明一些领域不能投。比如，我们的美元基金不能投武器、烟草和烈性酒。

也就是说， 作为投资人，在追求较高的投资回报的同时，一定要有社会责任感。